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오늘 우리는 우리의 새로운 유동성 메커니즘 인 JIT (Just-in-Time) 유동성 메커니즘에 대해 더 자세히 설명하고자합니다.
JIT 유동성 메커니즘은 Drift v2와 함께 출시 될 많은 혁신 중 하나입니다.
핵심적으로, JIT 유동성 경매는 현물 및 영구 거래 모두에서 깊은 유동성을 가능하게하는 메커니즘입니다. 이 구현을 통해 Drift는 체인 유동성의 한계를 극복하고 모든 규모의 거래를 촉진 할 수 있습니다.
새로운 유동성 메커니즘은 Drift의 오라클 기반 AMM 및 분산 된 오더북과 함께 작동 할 것입니다.
이 기사에서는 JIT 유동성 메커니즘을보다 자세히 풀고 기존의 다른 체인 유동성 모델과 비교하여 혁신을 세분화 할 것입니다.
기존 온체인 유동성 모델
1.1. 자동 시장 조성자(AMM)
일반 자동 마켓메이커(AMM)에서 사용 가능한 유동성은 유동성 풀의 크기에 따라 결정되며, 유동성은 모든 가격 범위에서 일정합니다.
이것은 방정식에 의해 결정됩니다 : x * y = k
Uniswap v3 AMM과 같은 고급 시스템에서 유동성은 각 유동성 풀의 사용자 정의 가격 범위 내에서 제공되는 자본의 양에 따라 결정됩니다.
1.2. 가상 AMM(vAMM)
가상 AMM(vAMM)에서 유동성은 프로토콜의 운영자에 의해 결정되고 설정됩니다. 이것은 작업자가 원하는만큼 높거나 낮을 수 있지만 인공 k를 설정할 때 고려해야 할 두 번째 순서 효과가 있습니다.
이러한 맥락에서 k는 가상 예약으로 기능합니다. k가 잘못 구성되면 미끄러짐과 가격 변동에 영향을 미칩니다.
k가 너무 높으면 미끄러짐이 줄어들지 만 AMM의 가격을 이동하려면 더 많은 자본이 필요합니다.
k가 너무 낮 으면 미끄러짐이 높지만 AMM 가격을 이동하기 위해 필요한 자본은 적습니다.
vAMM은 비동기 거래를 허용하기 때문에 (AMM이 거래의 상대방임을 의미), 잘못된 보정은 더 중요한 장/단기 불균형, 즉 구매 / 판매 또는 롱 / 쇼트의 비율로 이어질 수 있으므로 K를 신중하게 고려해야합니다.
1.3. 견적 요청(RFQ) 시스템
견적 요청(RFQ) 시스템에서 응시자는 여러 시장 제조업체로부터 가상의 견적을 요청합니다 . 그런 다음 시장 제작자는 테이커에게 견적을 제출하고 미리 설정된 기간 내에 견적을 수락하거나 거부합니다.
가격은 전적으로 시장 제작자에게 달려 있으며, 일반적으로 자체 오프 체인 가격 책정 알고리즘을 사용하여 거래자에게 공정한 견적을 제출합니다.
테이커는 모든 메이커 입찰가를 집계하고 어떤 입찰가를 채우고 싶은지 결정합니다. 가격이 빠르게 움직일 수 있기 때문에 테이커 주문은 견적이 유효하지 않게되기 전에 짧은 시간 내에서만 실행될 수 있습니다.
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테이커는 어떤 메이커 견적이 주문을 채우는지 궁극적 인 통제권을 갖기 때문에 RFQ (Request-for-Quote) 시스템은 기능적으로 오프 체인 OTC 채널로 체인에 정착합니다.
오프 체인 가격 책정 메커니즘은 (1) 시장 제작자 간의 가격 책정 전략에 차이가 있기 때문에 다를 수 있습니다. (2) 그들은 오라클 가격을 기반으로하지 않습니다. 결과적으로 유동성은 항상 보장되지 않습니다.
드리프트 v2의 유동성 혁신
Drift v2는 새로운 하이브리드 유동성 메커니즘 인 Liquidity Trifecta와 온 체인, 오라클 기반 라이브 가격을 특징으로합니다.
이 유동성 트리펙타는 CLOB(Central limit orderbook), RFQ(Request-for-Quote) 시스템 및 AMM(Automated Market Makers)의 장점을 최대한 활용하여 온체인 거래를 위한 통합 유동성 소스로 결합합니다.
이러한 혁신을 통해 Drift v2는 사용자에게 엄격한 스프레드, 정확한 오라클 가격 책정 및 최소한의 미끄러짐으로 온체인에 대한 파생상품의 유동성을 조달할 수 있는 새로운 방법을 제공합니다.
적시 유동성 메커니즘
시장 또는 리미트 주문이 유동성 메커니즘에서 어떻게 작동하는지 살펴 보겠습니다.
- 시작하다: 사용자가 시장 주문(예: 테이커 주문)을 제출합니다.
- 경매: 테이커 주문은 Just-In-Time 경매를 통해 라우팅되며, 외부 시장 제작자는 고주파 네덜란드 경매 에 참여하여 사용자의 주문을 채울 수 있습니다.
- 경매 가격: JIT 가격은 AMM의 입찰가 및 요청 곡선에 따라 결정됩니다. 시장 제작자는 가격이 원하는 수준, 즉 선호하는 수준에 도달하면 주문을 채우기로 결정할 수 있습니다.
- AMM 백스톱: JIT 경매 중에 시장 제작자가 테이커 주문을 채우기 위해 개입하지 않거나 주문의 나머지 크기가 충족되지 않은 경우 주문은 백스톱 유동성의 원천 역할을 하는 AMM으로 라우팅됩니다.
다음에서는 이러한 각 단계에 대해 자세히 살펴보겠습니다.
경매 절차
JIT 유동성 메커니즘에서 테이커는 UI 내에서 시장 또는 제한 주문을 제출합니다. 미끄러짐과 수수료를 제외하고, 테이커가 UI에서 보는 가격은 주문에 대해 지불 할 최대 가격입니다.
제출되면 네덜란드 경매가 트리거되어 5 초 동안 지속됩니다.
시장 제작자는 해당 기간 내에 테이커에게 견적을 제출하기 위해 경쟁 해야합니다.
온체인 계산 효율성을 극대화하기 위해 네덜란드 경매 내에서 사용 가능한 가격은 오라클 가격과 AMM의 입찰 요청 스프레드에 의해 미리 결정됩니다.
일반 네덜란드 경매에서와 마찬가지로, 주문을 채울 수있는 가격은 최고에서 최악으로 바뀝니다 (테이커의 경우).
이것은 시장 제작자가 상인에게 자신의 독립적 인 가격을 제출하는 RFQ 시스템과는 뚜렷하게 다릅니다.
본보기
상인은 US $ 1,000에 SOL-PERP에 오래 가고 싶어합니다.
RFQ 시스템에서 상인은 시장 제작자로부터 그들이 취할 수 있거나 취할 수있는 견적을 받게됩니다.
그러나 JIT 경매에서 주문 가격은 이미 Drift의 입찰 / 요청 곡선에 의해 미리 결정되어 있습니다. JIT 경매 중에 주문이 채워지면 AMM이 주문을 채운 경우보다 항상 더 나은 가격으로 제공됩니다.
5 초 네덜란드 경매가 진행됨에 따라 주문 가격은 상인에게는 더 나빠지고 시장 제작자에게는 더 좋아집니다.
결과적으로 시장 제작자는 가능한 한 경쟁력을 갖추어야하며 상인에게 가격 개선을 가져와야합니다.
JIT(Just-in-Time) 경매에서 인용된 가격은 온체인, 결정론적, 시간 기반이며, RFQ 시스템의 시장 제작자는 오프 체인으로 운영되며 언제든지 가격 견적을 제출할 수 있습니다.
결론 생각
Just-in-Time 경매는 전체 플랫폼의 건전성을 크게 강화하는 혁신적인 유동성 메커니즘입니다.
유동성 네트워크는 프론트 런 저항성으로 설계되어 모든 규모의 거래를 가능하게하고 (현재의 체인 유동성의 가용성에 의해 제한되는 것이 아니라) 모든 사용자가 생태계에 참여할 수 있도록합니다 - 메이커 또는 테이커로서.
트레이더는 더 나은 가격, 더 나은 미끄러짐 및 낮은 가격 영향의 혜택을 누리는 반면, 제조업체는 소매 흐름을 미리 볼 수 있습니다.
Just-in-Time 메커니즘을 통해 소매 및 기관 투자자 모두 동급 최고의 사용자 경험으로 대규모 온체인 거래를 실행할 수 있습니다.
이것은 솔라나 및 그 이후의 주요 DEX 중 하나가 될 수있는 일련의 단계의 첫 번째 단계 일뿐입니다.
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자주 묻는 질문(FAQ)
JIT 시장 주문은 채우기 또는 살인입니까? (FOK)
JIT 경매의 각 시장 주문은 부분적으로 채워질 수 있으므로 현재 채우기 또는 죽일 수있는 옵션이 없습니다.
JIT 작성 전에 사용자가 주문을 취소할 수 있습니까?
예, 사용자는 JIT 경매가 시작되는 동안 미결 미결 미결 주문을 취소 할 수 있지만 JIT 기간 동안 채워진 주문은 취소 할 수 없습니다.
응시자에게 어떤 이점이 있습니까?
응시자에게 JIT 경매의 주요 이점은 유동성이 AMM에 비해 훨씬 깊다는 것입니다. JIT 경매의 유동성은 사용자가 사용할 수있는 가상 유동성의 양에 의해 제한되지 않습니다. 그것은 순전히 각 경매에서 외부 제작자가 제공 한 유동성에 의해 결정됩니다.
제조업체에게 어떤 이점이 있습니까?
제작자에게 JIT 경매는 시장 창출 작업을 위해 체인 테이커 흐름에 쉽게 액세스 할 수있는 방법을 제공합니다. 설치 비용과 지속적인 인프라 비용이 높은 CLOB와 달리 JIT의 시장 창출은 간단한 경쟁 경매 채우기 메커니즘으로, 온 체인 제작을위한 진입 장벽을 줄입니다.
제작자는 또한 테이커 주문을 채우기 위해 리베이트를 받게됩니다. 이에 대한 자세한 내용은 공개될 예정입니다.
한 번에 몇 건의 경매가 있을 수 있습니까?
제조업체가 단일 지점에서 진입하는 시장 수에는 제한이 없습니다. 교환당 수준에서는 한 번에 발생하는 총 경매 금액에 제한이 없습니다.
경매를 부분적으로 채울 수 있습니까?
예, 경매는 사용자의 미끄러짐 허용 오차까지 부분적으로 채워질 수 있습니다. FOK(Fill-or-Kill) 경매는 없습니다.
경매가 시작되면 취소 할 수 있습니까?
예, 사용자는 경매가 시작된 후 경매에서 주문의 채워지지 않은 부분을 취소 할 수 있습니다. 사용자는 진행중인 경매를 취소하기 위해 SOL로 네트워크 수수료와 $ 0.01 USDC의 키퍼에게 명목상의 수수료를 지불해야합니다.
제작자가 경매를 채운 후 경매에서 탈퇴 할 수 있습니까?
주문이 부분적으로 채워지면 경매에서 빠져 나올 수 없습니다. 채우기는 제작자가 선착순으로 채우기를 제출할 때 확인됩니다.
한 번에 참여할 수 있는 경매 횟수에 제한이 있습니까?
아니요, 제한이 없습니다. 제작자는 한 번에 여러 경매에 참가하여 노출을 취소 할 수 있습니다.
사용자가 경매에 참여하지 않고 시장 주문을 입력 할 수있는 방법이 있습니까?
지금은 아닙니다. 시장 주문은 모두 JIT 경매를 거칩니다. 사용자는 DLOB를 통해 다른 주문과 일치하기를 원하는 경우 대신 제한 주문을 하도록 선택할 수 있습니다.
제한 주문이 JIT 경매를 트리거합니까?
아니요. 리미트 주문은 JIT 경매를 트리거하지 않습니다. 리미트 주문은 가격이 교차하는 경우 JIT 경매로 채울 수 있지만 경매를 시작하도록 트리거하지는 않습니다. 그렇지 않으면, 리미트 주문은 분산화된 오더북에 위치하며 트리거 조건이 충족될 때 다른 리미트 주문 또는 AMM에 대해 채워집니다.
각 테이커 주문에 대한 개별 JIT 풀이 있습니까?
예. 각 사용자는 다른 계정을 갖게되며 각 테이커 주문은 자체 JIT 경매를 거칩니다.
내가 채울 정확한 가격을 알 수 있습니까?
미끄러짐 및 수수료를 제외한 UI에는 테이커가 AMM에 대해 채워질 경우 채워질 가격이 표시됩니다. 이것은 테이커가받을 수있는 최악의 가격입니다. JIT 경매를 통해 참여하는 모든 제작자는 테이커에게 더 나은 가격 만 제공 할 수 있습니다.
면책 조항 :이 기사는 엄격하게 교육 목적으로만 사용되며 재무 또는 법률 자문 또는 자산 구매 또는 판매 또는 재정적 결정을 내리기위한 권유를 구성하지 않습니다. 조심하고 자신의 연구를하십시오.
드리프트 패밀리에 가입하세요
Drift 사용자를 위한 가치를 계속 창출하게 되어 매우 기쁘고 커뮤니티에 가입하기를 기다릴 수 없습니다! 🙇🏽🙇🏻
